7月10日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的6月全國(guó)CPI(居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù))和PPI(工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù))數(shù)據(jù)顯示，CPI環(huán)比由上月持平轉(zhuǎn)為下降0.1%，同比上漲2.7%，漲幅與上月相同；PPI環(huán)比下降0.3%，同比持平。

  具體來看，影響6月CPI上漲的因素中，水果和豬肉依舊是“主角”，而對(duì)于PPI今后的走勢(shì)，業(yè)內(nèi)人士分析，供給端的變量不容忽視。

  連續(xù)4個(gè)月處“2時(shí)代”

  據(jù)記者梳理發(fā)現(xiàn)，5月CPI同比上漲2.7%，創(chuàng)近15個(gè)月新高，而在豬肉、水果等食品價(jià)格上漲的持續(xù)帶動(dòng)下，6月CPI同比漲幅與5月持平。今年以來，CPI同比漲幅已連續(xù)4個(gè)月處于“2時(shí)代”。

  數(shù)據(jù)顯示，食品價(jià)格環(huán)比下降0.3%，同比上漲8.3%，影響CPI上漲約1.58個(gè)百分點(diǎn)；非食品價(jià)格環(huán)比下降0.1%，同比上漲1.4%。

  國(guó)家統(tǒng)計(jì)局城市司處長(zhǎng)董雅秀解讀稱，同比來看，食品中的鮮果價(jià)格上漲42.7%，漲幅比上月擴(kuò)大16個(gè)百分點(diǎn)，影響CPI上漲約0.71個(gè)百分點(diǎn)，除氣候等因素影響外，去年同期價(jià)格較低也是漲幅擴(kuò)大原因之一。

  董雅秀表示，水果價(jià)格方面，西瓜和桃子等水果集中上市價(jià)格下降，但蘋果和梨價(jià)格繼續(xù)上漲且漲幅較高，加之南方部分地區(qū)多次強(qiáng)降水影響采摘和運(yùn)輸，火龍果和菠蘿等水果價(jià)格上漲，全國(guó)鮮果價(jià)格上漲5.1%，影響CPI上漲約0.11個(gè)百分點(diǎn)，目前價(jià)格水平處于歷史高位。

  “二師兄”身價(jià)依舊備受關(guān)注。6月豬肉供應(yīng)偏緊，環(huán)比價(jià)格上漲3.6%，影響CPI上漲約0.09個(gè)百分點(diǎn);同比上漲21.1%，漲幅比上月擴(kuò)大2.9個(gè)百分點(diǎn)。根據(jù)此前農(nóng)業(yè)部豬肉批發(fā)價(jià)格指數(shù)估測(cè)，6月豬肉價(jià)格同比增速較上月漲幅擴(kuò)大近0.9個(gè)百分點(diǎn)。

  同時(shí)鮮菜大量上市，價(jià)格環(huán)比下降9.7%，同比上漲4.2%，漲幅比上月回落9.1個(gè)百分點(diǎn);前期補(bǔ)欄雛雞開始生產(chǎn)，雞蛋供應(yīng)充足，價(jià)格環(huán)比下降2.6%，影響CPI下降約0.01個(gè)百分點(diǎn);蝦蟹供應(yīng)增加，水產(chǎn)品價(jià)格環(huán)比下降0.9%，影響CPI下降約0.02個(gè)百分點(diǎn)。

  需求平淡PPI走弱

  在PPI數(shù)據(jù)方面，董雅秀介紹，6月PPI環(huán)比由漲轉(zhuǎn)降，同比由漲轉(zhuǎn)平。從環(huán)比看，PPI由上月上漲0.2%轉(zhuǎn)為下降0.3%；從同比看，PPI由上月上漲0.6%轉(zhuǎn)為持平。

  其中，生產(chǎn)資料價(jià)格環(huán)比、同比漲幅均由上月上漲轉(zhuǎn)為下降，環(huán)比由上月上漲0.2%轉(zhuǎn)為下降0.4%，同比由上月上漲0.6%轉(zhuǎn)為下降0.3%；生活資料環(huán)比價(jià)格由上月上漲0.1%轉(zhuǎn)為持平，同比價(jià)格上漲0.9%，漲幅與上月相同。

  招商宏觀分析師認(rèn)為，6月PPI同比增速明顯回落0.6個(gè)百分點(diǎn)，低于市場(chǎng)預(yù)期，其中翹尾因素約貢獻(xiàn)0.3%，新漲價(jià)因素為轉(zhuǎn)負(fù)，PPI環(huán)比轉(zhuǎn)負(fù)為-0.3%。

  據(jù)統(tǒng)計(jì)，從調(diào)查的40個(gè)工業(yè)行業(yè)大類看，價(jià)格上漲的有18個(gè)，比上月減少3個(gè)；下降的有17個(gè)，增加6個(gè)；持平的有5個(gè)，減少3個(gè)。在主要行業(yè)中，石油相關(guān)行業(yè)受國(guó)際原油價(jià)格下降影響，價(jià)格由漲轉(zhuǎn)降，其中，石油和天然氣開采業(yè)價(jià)格下降3.9%，石油、煤炭及其他燃料加工業(yè)價(jià)格下降1.9%。

  董雅秀介紹，受前期鋼材產(chǎn)量大幅度增加、市場(chǎng)供應(yīng)充足影響，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)環(huán)比價(jià)格由漲轉(zhuǎn)降，下降1.3%。此外，受近期鐵礦石需求增加、供給偏緊等因素影響，黑色金屬礦采選業(yè)價(jià)格上漲3.7%，漲幅比上月擴(kuò)大1.5個(gè)百分點(diǎn)。

  對(duì)于未來PPI走勢(shì)，中金宏觀認(rèn)為，整體需求增長(zhǎng)依然較為平淡、工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)在下半年可能仍然承壓，而PPI的基數(shù)在三季度將走高，將進(jìn)一步壓低PPI，PPI可能于三季度轉(zhuǎn)負(fù)。

  通脹壓力有望放緩

  多家市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)認(rèn)為， CPI漲幅或已見頂，但受需求影響，PPI漲幅將繼續(xù)承壓。

  華泰宏觀李超團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，6-7月CPI可能是年內(nèi)高點(diǎn)，未來“豬油共振”情形仍是通脹上行的最大風(fēng)險(xiǎn)因素，水果價(jià)格的上行風(fēng)險(xiǎn)有望在8月以后隨著夏季鮮果加大供應(yīng)、秋季鮮果逐漸上市而得到緩解。

  “預(yù)計(jì)7月CPI同比將持平或小幅抬升，豬肉項(xiàng)可能接力鮮果項(xiàng)支撐CPI同比走勢(shì)，我們依然堅(jiān)持CPI同比難以破‘3’的溫和通脹的觀點(diǎn)?！闭猩毯暧^分析師指出。

  不過，中金固定收益團(tuán)隊(duì)提醒稱，食品通脹壓力仍不能低估，尤其是豬肉價(jià)格重新進(jìn)入上漲通道，9、10月將迎來豬肉消費(fèi)旺季，下半年CPI同比漲幅可能先降再升。  

  農(nóng)業(yè)部高頻數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)顯示，截至6月29日，今年6月豬肉價(jià)格環(huán)比小幅上漲，同比漲幅繼續(xù)較前值擴(kuò)大。秋季新果(蘋果、梨等)尚未上市，6月水果價(jià)格同比漲幅繼續(xù)擴(kuò)大。

  而在預(yù)測(cè)PPI走勢(shì)上，李超團(tuán)隊(duì)分析預(yù)測(cè)稱，未來對(duì)PPI環(huán)比更重要的影響變量仍可能來自供給端。該團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)今年三四季度，PPI環(huán)比在部分月份當(dāng)中或仍呈現(xiàn)正增長(zhǎng)。

  此外，根據(jù)李超團(tuán)隊(duì)對(duì)國(guó)內(nèi)大宗商品價(jià)格的跟蹤監(jiān)測(cè)，截至6月29日，6月大部分上中游行業(yè)價(jià)格環(huán)比表現(xiàn)弱于5月，可能受到貿(mào)易摩擦預(yù)期壓制需求的影響。未來工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)累計(jì)同比增速能否轉(zhuǎn)正，仍要看量?jī)r(jià)改善邏輯是否可持續(xù)，以及減稅降費(fèi)政策落地效果。